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全球金融危机究竟何时见底？
2015/3/22 阅读次数：[1478]
步入谷底——快速复苏，难以指望 

    伯格斯坦：全球经济形势的持续恶化出乎所有人的预料。 数据显示，从去年第四季度到今年 季度，我们正进入本轮经济低迷的谷底，也就是最糟糕时期。这一时期可能持续几个月时间，然后逐步稳定。 

    但我们并不指望很快会迎来一个快速的经济复苏，这是由于金融系统的危机需要很长时间才能完全解除。全球经济复苏会是缓慢的，呈现L型或U型曲线。目前所有关于金融危机的研究显示，这一轮金融危机经历的复苏时间要比由通货膨胀、中央银行紧缩银根等引发的传统危机要持续更长的时间。 

    洪平凡：从全球金融市场的各项主要指标看，金融危机仍在不断恶化，但其恶化的速度有所减缓。现在大家在预测本轮危机何时“见底”，实际上，各个 、市场乃至经济行业的“见底”肯定有先有后。全球金融危机由美国次贷危机引起，因此，可以把这场金融危机的“底部”，确定为美国金融机构的不良资产不再上升，信贷市场基本解冻，股市趋于稳定。大多数分析家认为2009年年中可能会“见底”，但也有一些分析家持悲观态度，认为起码要到2010年。 

    当然，受金融机构资产负债的调整过程、实体经济的“惯性”、已经出台和正准备出台的各项经济政策的力度和时效等因素影响，金融危机在美国于2009年年中“见底”还是有可能的。不过，“见底”与“复苏”是两个不同的概念，而且，即便在金融领域“见底”了，在消费、商业投资、就业等的“见底”将会大大滞后。 

    巴·凡·阿克：我估计，在未来6个月左右，仍看不到这场危机的谷底。美国房屋市场是标志美国经济能否复苏的一个非常重要的指标。目前的关键是，房价与房屋开工率下跌的趋势再也不能继续恶化下去，要想在某种程度上使消费增加到一个合理的水平，这是一个起码的前提条件。至于就业率，未来一段时间恐怕在全 范围内仍将处于较低水平。 

 展望新年——一半忧虑，一半乐观 

    伯格斯坦：具体到今年来说，我的预测是，到年中，经济减速程度将减弱或停止，经济增长将呈现平稳状态。到年底，经济将开始非常温和地增长，增长率也许是1%至2%，不会给人留下太深印象。不过， 经济在2010年将可能实现小幅增长。 

    尽管如此，我对美国及全球经济还是抱着相对乐观的态度。一方面是因为相信美国采取的大量救市措施将产生效果；另一方面更是由于美国、中国等都在增加政府支出，帮助实体经济走出衰退。另外，日益下降的油价对美国这样的石油进口大国来说是额外的经济刺激。这些有可能推动经济在下半年开始平稳发展乃至复苏。 

    洪平凡：我觉得今年 经济形势不容乐观，上半年更为严峻。据测算，全球生产总值增长率将从2007年的3.8%下滑到2008年的2.5%，再跌至2009年的1%。考虑到人口增长因素，全球人均收入将在2009年有所下降，这是十几年来的 次。同时，大部分 的就业形势将在2009年继续恶化，即使下半年经济衰退会停止，失业率仍会继续上升，因为就业要恢复增长必须等到GDP的增长率恢复到“潜在增长率”以上。 

    预计美国经济今年将负增长1%，日本和欧洲主要 也处于衰退之中。新兴经济体和发展中 面临的国际经济环境将不容乐观。 各方救市——信心是本，合作是根 

    伯格斯坦：尽管政府已经采取了许多刺激措施，大量的资金投入到了金融领域，但没有人知道，这些措施将产生多大效果。 

    到目前为止，美国政府所采取的应对措施是必要的，也是有益的，但并不够。美联储和财政部将采取进一步行动，新措施应很快就会出台。而欧洲在这方面表现滞后。中国则走在了 。中国政府在去年11月就提出了令人鼓舞、非常具有建设性的经济刺激计划，这将有助于实现中国保持8%的经济增速目标。 

    巴·凡·阿克：在评价目前各国救市计划的效果时，必须看到这样的情况：目前的财政刺激计划，主要集中在遏止就业滑坡，并限制失业人数的大幅度增加。因此，在实施 轮财政刺激计划阶段，实体经济的复苏不会到来。但是，这个阶段所产生的更多的消费者以及宽松的借贷环境，将为未来经济的复苏打下基础。 

    不过，需要指出的是，从长远来看，目前的财政刺激计划也可能带来风险，表现在它可能使一些 提前出现大量的赤字与债务，甚至有更多的 要面临这样艰难的政策抉择：究竟是要通过财政与货币政策来支持国民经济的发展，还是要通过解决其他 或地区的赤字，来全力支持全球经济的振兴。 

    洪平凡：从全球角度看，每个 可以根据自己的实际情况制定应对危机的政策，但要想有效地遏止危机的蔓延，必须依靠多种政策的组合：既要稳定金融市场，又要刺激消费和投资需求，还应加大国际政策协调力度。如果大多数 同时采取财政刺激政策，将会增加政策的国际乘数效应，从而整体提高对全球经济的刺激作用。相反，如果放任贸易和金融保护主义的抬头，比如美国一些政客重弹“中国操纵汇率”等贸易保护主义的老调，则不利于加强国际政策合作。 

    洪平凡：联合国全球经济监测部主任，《 经济形势展望》主要编撰人。 

    巴·凡·阿克：“ 大型企业联合会”副会长兼首席经济学家。 

    弗雷德·伯格斯坦：美国彼得森国际经济研究所所长。  



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